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站内公告: pg电子下注 从900亿到300亿,“国潮直男”海澜之家的市值之殇

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添加时间:2016-04-03

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  行为“国潮六幼龙”中较夜晚市的企业,海澜之家(600398,股吧)(600398.SH)经过上市的顶峰一跃后,很快便走到了徘徊的道路上,相比其他品牌如安踏、波司登、特步、宁靖鸟(603877,股吧)、李宁等品牌的强势股价,显得有些不温不火。

  不过,近日这家“须眉的衣柜”骤然骚动了!

  7月16日,横盘已有一段时间的海澜之家(600398.SH)大幅高开并一度涨停。对此,有报道称,近期靠着山东方言“怕啥来啥”、“邦邦两拳”、“求怕累”等火爆网络的人气新一哥铁山靠,穿着被靠家军称之为“战袍”,即海澜之家的一款衣服做直播,海澜之家耗资约100万元,狂刷10万+的音浪,声援主播打PK。

  基于重大的流量和著名度,该款衣服直接被粉丝们买断货,海澜之家也用极幼的投入换来了极大的回报,最直不悦目的就是大赚20多亿市值。

  不光这样,在微博、知乎等外交平台上,相关海澜之家的话题刹时多了首来,有网友称,就该首营销事件四两拔千斤的凶果,海澜之家为同走业竖立了一个榜样。

  但是,在接下来的三个交易日,海澜之家股价快捷回落,截至7月21日午盘,其股价定格在7.4元/股,回吐了此前的大片面涨幅。

  原形上,追溯海澜之家近20年的发展历程,其在营销上实在“有一手”,但太甚添码营销,也在必定水平上让海澜之家在营收和市值方面“吃了亏”。

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  十年“土味”成长史

  达成海澜之家的“上市梦”

  2002年春天,周建平通例赴日本考察。期间,类型雄厚、价格平民及量贩式自选购买方式的日本品牌优衣库引发了他的剧烈关注。

  回国后不久,周建平便做了第一个“吃螃蟹”的人,借鉴优衣库的出售模式竖立了海澜之家。

  与很多活跃在资本市场上的服装走业领头者相通,周建平也属于品牌认识醒悟得较早的一位。

  为了竖立品牌著名度,周建平将现在光放在了明星身上,这在日后一步步演变成海澜之家的通例营销手腕,坊间甚至有“铁打的海澜之家,一茬茬流水的男明星”一说。

  从2003年启用主办人吴大维做代言,海澜之家找男明星的历史已有18年,仅仅比成立时间晚了一年。

  不过,真实让海澜之家在消耗者心中留下印象的却是印幼天。

  以前,陪同着印幼天土味又魔性的踢踏舞,海澜之家“须眉的衣柜”、“一年只逛两次海澜之家”口号深入人心。甚至于十多年后,印幼天在新综艺现在《追光吧,哥哥》中扭起程躯时,不少不悦目多在弹幕里外示,这舞蹈有海澜之家的既视感。

  2012年,由杜淳接棒印幼天担任海澜之家的代言人,固然画风照样一如既去的“土味”,可又欠缺了一点印幼天的“尬舞”成分,足够着浓重的城乡结相符部气息。之后杜淳还由于在《吐槽大会》上吐槽印幼天,让海澜之家的代言人题目上了炎搜,收获一波曝光度。

  从吴大维到印幼天,再到杜淳,不管是谁,这时候的海澜之家在消耗者眼中,定位方向于30-45岁的中年男性,甚至被戏称为“直男美学”的典范。

  但正是议决轰炸式宣传、“洗脑式”广告、价格矮廉等犀利打法,海澜之家出道后便成功拿下三、四线市场,攻克了一批乡镇企业家的心窝窝,业绩战无不胜。

  公开市场新闻表现,2009年-2013年,海澜之家年收好和净收好复相符添速别离为50.8%、45.6%,门店数目从655家增补至3210家。到2013年,公司实现业务收好达71.5亿元,归属净收好13.51亿元。

  企业周围的强大激发了周建平对资本市场的期待。

  2012年5月,海澜之家试图冲刺IPO,但囿于“自力性”题目,海澜之家的控股股东海澜集团,与其曾控股过的上市公司凯诺科技,在2009年、2010年存在业务或资金去来,这次行为以战败告终。

  2013年,海澜之家死灰复然,“落子”凯诺科技。

  据悉,凯诺科技主业为精毛纺面料及服装,第一大股东正是海澜集团,是个正当的标的。遵命两边签定重组预案,凯诺科技拟作价130亿元收购海澜之家100%股权。

  2014年4月,十多年“土味”成长的海澜之家终于圆了本身的“上市梦”,以400多亿市值跃升为A股最大的服装企业,周建平也倚赖269.3亿元身家,位列2014福布斯中国富豪榜第23位及“江苏首富”。

  而后,乘着2015年的A股炎潮,以及国内服装走业团体高景气,海澜之家股价冲高到了20元以上,市值达到900亿元,已然摸到了千亿俱笑部的门槛,估值高达约40倍。

  然而,此时海澜之家的业绩已显出颓势,2015年其营收、归属净收好添速快速降矮至28.3%、24.35%。

  在此期间,海澜之家已经在追求转折。

  从2014年最先,新一代接班人周立宸的到来就让海澜之家在代言人选择上悄然发生转折,有意向年轻、前卫、国潮围拢,并赞助了《奔跑吧兄弟》、《最兴旺脑》等炎门综艺节现在。

  最典型的就是在2016年邀请男明星陈晓代言,将工笔画技法行使到服装设计上,推出了中国风“怀真系列”,但这股“中兴中国风,全民新前卫”的宣传并未给海澜之家掀首过多炎度。

  接下来,乘着电视剧《楚乔传》的炎度,林更新年轻,帅气的现象添上简洁、高级感的海报,海澜之家第一次让消耗者觉得土味破茧成蝶,赶上了潮流。

  2020年,海澜之家又瞄上了 “亚洲天王”周杰伦。看着周天王为海澜之家卖力打call,这一度被誉为前卫界最疑心的走为,到底是周杰伦不红了?照样海澜之家“飘”了?

  不少网友感慨:“当初穿美特斯?邦威的年轻人,现在也到了该穿海澜之家的年纪了,坐等周杰伦代言恒源祥。”海澜之家又变回了以前的“土味”。

  明星迭代的同时pg电子下注,海澜之家这个“须眉的衣柜”大举向“全家的衣柜”进发。

  永远以来,男性不喜欢花钱好像是市场共识,美团王兴曾经在饭否中挑到一则消耗价值结论:少女>儿童>少妇>老人>狗>须眉。

  为了突破“须眉不如狗”的瓶颈,2017年,海澜之家一口气推出多个新品牌——针对18-35岁新一线及二三线城市的暗鲸(HLA JEANS)、针对28-48岁职场女性品牌OVV以及“科技新男装”AEX、凝神生活方式类添剧品牌海澜优选生活馆等。

  据财报表现,截止2020年,海澜之家拥有海澜之家(HLA)、圣凯诺(SANCANAL)、海澜优选(HEILAN HOME)、OVV、暗鲸(HLA JEANS)、男生女生(HEY LADS)、英氏(YeeHoO)七大品牌。

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  市值从900亿到300亿

  海澜之家经历了什么?

  从2002年竖立,算年龄,现在的海澜之家也不过才19岁,正值意气振奋的大好年华;但从状态上看,青年海澜之家已挑前步入“中年”,成熟是够成熟,可成熟的另一层有趣往往代外着芳华的流逝,成长的失速。

  从财报数据看,自2014年借壳凯若科技上市以来,海澜之家的营收添速已经由2014年72.56%降至2019年的15.09%,归属净收好添速则由2014年的75.83%降至2019年的-7.07%。

  2020年,受卫生事件及线上渠道消瘦“掣肘”,海澜之家营收同比缩短18.26%至179.59亿元,对答归属净收好17.85亿元,比之上年的32.11亿元,挨近腰斩。

  旗下主品牌海澜之家系列更是遭受重创,出售额同比消极20.97%,达到138 亿元,门店数目净减55家,让经历2016-2018年的调整筑底,2019年刚刚展展现的回升迹象休止。

  节点财经仔细到,为了消弥业绩震荡风险,海澜之家添大了与年轻一代竖立疏导和相关的行为,奋力营销“国潮”系列服装。

  比如,2020年以三国演义中关羽、赵云、张飞等经典人物现象为印花,在服装中深度还原中国元素;携手李幼龙、暗猫警长、忍者龟、大闹天宫、暴雪五大经典IP,在给消耗者构建怀旧情感空间的同时,试图激发他们对品牌的新认知。

  但从实际凶果来看,海澜之家的“国潮”营销并未掀首太大的水花,公司的盈利能力逐年趋弱,净收好率从2014年的19.28%沿途下滑至2020年的9.56%。

  图源:中银证券研报

  和业绩一同消极的还有海澜之家的预收款。

  行为男装第一品牌,海澜之家曾永远在供答链和需要链上拥有强势地位,即以赊账的方式从供答商处拿货,以预收方式从营销商处获取资金。雀跃时期的2015年和2017年,公司的搪塞账款与票据、预收款别离高达96.73亿元、16.61亿元。

  但随着出货速度大幅放缓,这一方式好像遇到了难得。

  2020年,公司搪塞账款与票据为70.32亿元,预收款只有0.05亿元,这在较大水平上逆映出经销商对海澜之家产品的异日出售预期不能。

  但是,经销商预收账款不息以来都被服装企业看作本身的“护城河”,对海澜之家同样这样。预收款的急剧缩短,会被机构投资者认为不幸于后续业绩走强。

  从收好来源看,线上渠道不息是海澜之家的“柔肋”。

  2020年,在疫情推动下,公司线上业务取得爆发式添长,出售额同比添长 54.68%,营收占比从2019年的6.19%升迁至2020年11.75%,首次超过10%,但总体而言,在年轻人越来越倚赖网络购物的当下,拓展线上渠道仍任重而道远。

  2021年一季度,海澜之家业绩有所逆弹,营收和归属净收好别离为54.94亿元、8.42亿元,较2020同期添长42.77%、185.33%,但和疫情之前的2019年相比,其营收和归属净收好别离为60.89亿元、12.1亿元,苏醒力度还远远不足。

  不振的业绩逆馈到资本市场,投资者纷纷“用脚投票”。2020年6月,海澜之家的股价一度跌至6元旁边,市值只剩下200多亿元。

  尽管今年3月因“棉花”事件的发生,掀首新一轮“国潮风”,Z世代的消耗者不再贪恋国际巨头,这让国货品牌在消耗市场和资本市场“自鸣得意”了一番,海澜之家股价也一度跳上8.45元的阶段高位,但由于业绩赞成力度不强,这一态势并未不息太久。

  据Wind数据表现,截止2021年3月末,仅有14家机构持仓海澜之家,比首艳丽时期近300家机构的追捧,失神不是一星半点。

  和“国潮六幼龙”中的李宁、安踏、波司登、特步、宁靖鸟同场竞技,截至2021年7月19日收盘,海澜之家的市值约340亿元,属于市值第四位,仅次于宁靖鸟,距离2015年6月近900亿元的市值高点,已经挥发超六成;TTM市盈率13.88,最益处的那一个。

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  消耗市场和资本市场

  “须眉的衣柜”们还有多少想象空间?

  近些年,纺织服装行为可选消耗品类清晰疲弱,这即表现在消耗市场,也表现在资本市场。

  根据国家统计局数据表现,吾国限额以上单位服装鞋帽、针纺织品零售总额在2016年达到高峰,以后逐年下滑。2020年全国限额以上单位服装鞋帽、针纺织品零售总额1.24万亿元,同比缩短6.6%;限额以上单位服装类商品零售额8824亿元,同比消极8.1%。

  图源:海澜之家年报

  而在矮迷的宏不悦目环境中,不光仅是海澜之家,大片面“须眉的衣柜”都过的不太写意。

  经节点财经梳理,现在A股主营男装品牌的上市公司包括希努尔(002485,股吧)、九牧王(601566,股吧)、七匹狼(002029,股吧)、红豆股份(600400,股吧)、中国利郎、杉杉品牌、雅戈尔(600177,股吧)等在内也许有20家,竞争相等激烈。

  2020年,上述几家的扣非净收好别离消极了318.75%、47.24%、57.94%、3.85%、35.15%、401.41%、12.44%。

  其中,海澜之家、杉杉品牌、希努尔、红豆、九牧王等五家公司的净收好在2018-2020年间不息三年下滑,希努尔在2020年和2021年一季度不息折本。

  当走业进入下走周期,清淡来说,矮于预期的回报会导致资本出走,市值缩水。

  据数说商业统计,男装上市企业2020年市值总额为1146.48亿元,较上年同期的1213.92亿元,缩短67.44亿元,同比下滑5.56%。平均市值由上年同期的63.89亿元降矮至57.32亿元。

  至于业绩下滑的因为,节点财经认为,过高的库存周转天数和对研发的无视减弱了国产男装的盈利能力。

  从财报吐露的业务数据来看,2020年,仅有红豆股份和希努尔的库存周转天数为35天、36天,其余男装企业的库存都在150天以上(雅戈尔主业务务涉及到地产旅游业,暂不放入)。

  和国外快前卫品牌ZARA和优衣库相比,前两者库存周转天数基本维持在80天旁边,国产男装的库存周转天数实在太高。

  库存周转天数是服装走业的主要指标,高库存自然会增补企业的人力、仓储、资金等成本,进而挑高经营成本。

  详细到海澜之家,2020年期末存货余额74.16元,占营收比重为41.3%,存货周转天数较2019年又少了13天。

  海澜之家在上市之初,给投资者讲的第一个故事是轻资产运营两头通吃,即生产环节和出售渠道大片面或者十足外包(海澜之家门店以添盟为主),把公司经营的重点放在品牌运营、产品设计和供答链管理环节。

  该模式虽说让海澜之家纤巧地解决了膨胀带来的资金来源题目,并把库存风险与财务风险分摊在了上游供答商和下游添盟商的身上,但当企业进入徐行慢走阶段,经销商拿货积极性降矮,重大的存货便成了海澜之家的“阿喀琉斯之踵”,因能够产生存货削价亏损,资本也不敢失踪以轻心。

  另外,就是一向被“诟病”的研发能力。

  如下图所见,2020年,“须眉的衣柜”们在营销上的投入均大幅超过其在研发上的投入。

  海澜之家在营销上一向不惜啬,2020年豪掷24亿元做宣传,保持了和2019年差不多的周围,研发费用则仅有0.83亿元,而同年业绩外现不错的宁靖鸟和森马服饰(002563,股吧),一个主营女装,一个专攻大弟子和儿童服饰,其研发费别离为1.08亿元、4.14亿元。

  衣服的内心作用是穿,当营销年年破纪录,研发和设计凝滞不前,海澜之家成为多人调侃的对象,“为啥须眉一年只逛两次海澜:买一次,退一次。”

  2020年11月,海澜之家发布公告称,公司创首人周建平申请辞去董事长等职务,由周立宸接任。

  这意味着,周立宸正式从父亲周建平手中,扛过海澜之家发展的大旗。

  新的现象下,面对新的消耗者,周立宸接棒后的两个行为泄漏出公司的变革信念。

  一是在2020年11月26日发布公告外示变更经营周围,新添日用百货出售、户外用品出售、办公用品出售、母婴用品出售、家用电器出售、化妆品零售、第一类医疗器械出售等15个类现在,并同步修订公司章程,二是在今年3月将中文名称由“海澜之家股份有限公司”变更为“海澜之家集团股份有限公司”。

  换言之,海澜之家或在服装之外发掘第二条、第三条、第四条……乃至更多的盈利弯线。

  站在资本视角,新盈利弯线的展现或带来更多的业绩添长机会,会给予外界给更高的预期和更大的想象空间,这对估值升迁是有利的。

  但据节点财经不悦目察,这些新业务与海澜之家的主业相关度不高,短期内很难形成竞争上风,更甚者,此前公司曾寄予厚看的三大主要品牌之一的大多前卫女装品牌——“喜欢居兔”,在投入巨资无果后选择矮价卖出。

  这一次,惯于营销的海澜之家还能创造稀奇吗?消耗者和资本市场都在拭现在以待。

  节点财经声明:文章内容仅供参考,文章中的新闻或所外述的偏见不组成任何投资提出,节点财经偏差因行使本文章所采取的任何走动承担任何义务。

本文首发于微信公多号:节点财经。文章内容属作者幼我不悦目点,不代外和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

随着我国经济实力不断增强,人民币国际地位也在逐步上升。国际货币基金组织(IMF)近日发布的“官方外汇储备货币构成(COFER)”数据显示,今年一季度,人民币外汇储备总额由去年四季度的2694.9亿美元升至2874.6亿美元,连续9个季度增长。人民币在全球外汇储备占比升至2.45%,创下了2016年第四季度IMF报告该数据以来的新高。

真不是我要吓唬你,全球通胀很快就要来了,而这波通胀最大的可怕就在于:

香港电台网站7月20日消息,国际商业机器(IBM)公布,截至6月底止,第二季度盈利按年跌逾2%至13.3亿美元,每股盈利1.47美元。期内,收入上升3%至187.5亿美元,好过市场预期的182.9亿美元。当中云计算业务收入增长13%至70亿美元。

很多投资者想进入外汇市场,但却不知道如何选择可靠的平台。一个好的平台是能兼顾安全、产品、服务质量等方面的,比如备受青睐的BIS外汇平台,便是其中的典型代表。

每经记者:蔡鼎 每经编辑:王鑫

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